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太陽帆創(chuàng)投陳海濱（主持人）：敬偉投的海博思創(chuàng)特別牛！你可以和我們分享一下背后的一些投資邏輯和故事嗎？

騰業(yè)創(chuàng)投孫敬偉：海博思創(chuàng)是我們在2012年就投的一個天使項目。當時我們投海博思創(chuàng)的時候也是兩個半人，創(chuàng)始團隊三個人，還有一個在國外沒有回來。創(chuàng)始人是清華的本科，美國加州大學(xué)伯克利分校的博士，先在美國國家半導(dǎo)體工作，之后在西門子智能電網(wǎng)做首席科學(xué)家，回國創(chuàng)立海博思創(chuàng)。

他們的公司是在2011年的11月4日成立的。當時創(chuàng)始人參加了一個中關(guān)村海外歸國人員創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)班，我也剛好受邀請過去和學(xué)員們做一些交流，剛好和海博思創(chuàng)的創(chuàng)始人分到了一組，了解到創(chuàng)始人剛從西門子出來創(chuàng)立了一個和新能源汽車及儲能相關(guān)的項目。

通過后續(xù)和團隊不斷地溝通、交流，發(fā)現(xiàn)了他們在這個領(lǐng)域具有很好的積累。他們早期在美國就做了全世界最早的一款新能源汽車的電池管理系統(tǒng)，所以團隊的積累和經(jīng)驗都挺足的。

除了創(chuàng)始人以外，另外兩個團隊成員的背景也不錯。一位是浙大本科畢業(yè)，在弗吉尼亞理工讀的博士；還有一位是上海交大的本科，斯坦福的碩士?？偨Y(jié)來看，就是既有學(xué)歷，又有相關(guān)的經(jīng)歷和積累，三個人都是美國國家半導(dǎo)體公司的同事且一起合作過項目，都想著從美國回來做一番事業(yè)。

剛接觸的時候，雖然他們產(chǎn)品只有工程樣機但決心挺大。創(chuàng)始人稱回國就是要做一些不一樣的事情，所以公司名字海博思創(chuàng)就是海歸博士想創(chuàng)業(yè)，英文是HyperStrong(超級強大)。當時新能源汽車在國內(nèi)也處于剛開始的早期階段，在整個發(fā)展過程中，他們團隊都很投入、很拼。

整個過程還是蠻順利的，第一年我們投給他1500萬，分二期出資，估值大數(shù)在5000萬左右。公司第一年銷售額有幾百萬；第二年就到了大幾千萬；第三年則到了大幾個億，第四年在手訂單突破了10幾個億，公司的估值也一路高歌猛進，B輪估值已經(jīng)超過四十億！

但企業(yè)的發(fā)展確實很難一帆風(fēng)順，2016年受地緣政治及新能源汽車政策和新規(guī)的影響，當時他們的新能源車電池管理系統(tǒng)和動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)在國內(nèi)做得已經(jīng)常是非?？壳暗奈恢昧?，但用的電芯全是韓國LG的電芯，從而導(dǎo)致他們那段時間業(yè)績出現(xiàn)了較大的波動。

這個時候就可以看出團隊的韌性，他們及時調(diào)整了供貨商和供應(yīng)鏈，同時著力發(fā)展了儲能業(yè)務(wù)，又把業(yè)務(wù)拉回來了，現(xiàn)在已經(jīng)將儲能業(yè)務(wù)在國內(nèi)儲能系統(tǒng)裝機和交付容量方面做到連續(xù)4年行業(yè)第一。

這個項目我們也是一路陪伴成長，從天使，到后面的追加投了A輪、C輪，目前公司已經(jīng)在5月申報了科創(chuàng)板，正在IPO途中。

說到背后的投資邏輯，我非常認同剛才王總講的，團隊的選擇。早期的團隊特別不容易，就跟一個人的成長一樣，需要不斷提升，中間還有很多不確定。

而作為早期的天使投資人，我們要在最早階段就做出一些有取舍的選擇。這種選擇雖然在方法可能不一樣，但大的邏輯應(yīng)該差不多。比如說對于市場前景的判斷，趨勢的判斷，行業(yè)是不是天花板足夠高等？

另外一個就是團隊這方面是不是足夠的專業(yè)和足夠的投入？我們還會比較看重團隊的核心人員的全職程度。因為創(chuàng)業(yè)本身創(chuàng)業(yè)是一個非常有挑戰(zhàn)的事，成功的概率很低，如果不全職的話，挑戰(zhàn)會更大一些，我們會比較看重這個。除此之外，團隊還需要互補和真正在一起磨合過，只有這樣在一些事情上才能互相信任，溝通效率都也會更高。

創(chuàng)業(yè)過程中有很多不確定性，彼此的溝通，甚至一些誤解都是難免的，正是有這種磨合和信任，碰到一些事情面對挑戰(zhàn)的時候才可以過得去，這個在創(chuàng)業(yè)過程中很重要。

太陽帆創(chuàng)投陳海濱（主持）：你們對科技趨勢有什么理解？哪些細分行業(yè)還能跑出高回報的公司？

騰業(yè)創(chuàng)投孫敬偉：投資方向上尋找兩種類型增量的市場機會。一種是存量市場，大家都在爭奪，通常是一個競爭激烈的“紅?！?。但是，我們也可以找到一些機會，例如高端進口替代國產(chǎn)化，這是一個很好的增量市場機會。如果能夠找到存在但受到制約的存量市場或結(jié)構(gòu)性變化的市場，也可能是一個巨大的增量和行業(yè)發(fā)展機會。

例如，鐵路和軍工的發(fā)展都屬于這種類型，還有商業(yè)航天。商業(yè)航天之前屬于國之重器，基本上民營企業(yè)參與的可能性很小，也不會向市場開放。但是近年來，國家開始推動軍民融合，商業(yè)航天開始開放，這是一個非常有想象力的投資趨勢。商業(yè)航天領(lǐng)域這些年的發(fā)展也證實了這一點，涌現(xiàn)了包括星河動力和國聯(lián)高科等一系列快速成長的企業(yè)。當然，還需要時間來驗證，但至少是一個很好的機會。

另一類增量市場是新興的或者未被滿足的需求機會。剛才提到的生物醫(yī)藥領(lǐng)域，腫瘤創(chuàng)新藥和新療法，是醫(yī)療健康領(lǐng)域一個很好的趨勢。如果有好的技術(shù)、產(chǎn)品或團隊，都值得投資。還有一個方向是基礎(chǔ)應(yīng)用領(lǐng)域，比如新材料，這是真正的硬科技，很多需求仍未得到滿足。例如與軍工或軍民融合相關(guān)的高端特種材料等。今天介紹的北航的金屬3D打印技術(shù)也與材料密切相關(guān)，且具有足夠的科技含量。這些都是我們機構(gòu)關(guān)注的領(lǐng)域。

總結(jié)而言，我們關(guān)注增量市場中具有巨大想象空間的新興市場。在與巨頭或已上市的成熟公司競爭時，創(chuàng)業(yè)公司處于并不弱勢的位置，因為大家都處于相似的起點。我們還關(guān)注未被滿足的需求，這也是我們特別關(guān)注的投資趨勢。

太陽帆創(chuàng)投陳海濱（主持）：最后，每人給科技圈的創(chuàng)業(yè)者和投資人一個建議？

騰業(yè)創(chuàng)投孫敬偉：相比于十年前創(chuàng)業(yè)的話，資本市場發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，對很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的挑戰(zhàn)非常巨大，尤其是生物醫(yī)藥類的靠長周期的投入研發(fā)挑戰(zhàn)還是蠻大的。但偉大的企業(yè)都是熬出來的，艱難困苦當中發(fā)展起來的。國家和社會的發(fā)展需要有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)者夢想還是要有的，胸中要有夢想，同時腳踏實地把自己做的事情做好，根據(jù)當前的情況做一些靈活的調(diào)整，跟投資機構(gòu)多溝通，大家合作做成一件事，既要有心中夢想，又要腳踏實地。